2013-05-27 08:53:00 來源:成都商報
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今年以來創(chuàng)業(yè)板指數(shù)年漲幅已高達50％，儼然牛市風范，但反觀上證指數(shù)，依然在2200點～2300點間徘徊。接受記者采訪的私募人士表示，產業(yè)結構轉型背景下的經(jīng)濟偏弱限制了傳統(tǒng)周期股的估值提升，但近期市場不錯的流動性則成就了創(chuàng)業(yè)板的瘋狂。對于后市，眾私募人士依然看好新興產業(yè)的機會，不過在IPO重啟以及產業(yè)資本減持等不利因素影響下，創(chuàng)業(yè)板后期面臨的風險也不小。
盡管有產業(yè)資本在瘋狂套現(xiàn)，但依然無法阻撓創(chuàng)業(yè)板“闊步向前”的步伐，今年以來創(chuàng)業(yè)板指數(shù)年漲幅已高達50％，儼然牛市風范，但反觀上證指數(shù)，依然在2200點～2300點間徘徊。
A股這種獨特格局，背后到底有何背景？在產業(yè)資本瘋狂套現(xiàn)的背景下，創(chuàng)業(yè)板的“天花板”在哪里？
為此，記者邀請到國誠投資（微博)（微博）總監(jiān)黃道林、龍騰資產董事長吳險峰和宏潤投資總監(jiān)黎仕禹等相關人士進行了討論。
市場觀察
流動性支撐創(chuàng)業(yè)板結構性牛市
記者：近來，市場的成交量明顯放大，是否有增量資金入場？
吳險峰：我覺得是有的，這是我們一直的觀點。我們認為今年經(jīng)濟偏弱，但股市不會太差。因為中短期股市的決定因素一定是流動性及流動性的配置。
我覺得今年的流動性不會太差，最核心的是流動性的配置向權益類資產轉移，從而形成一個漏洞效應，這個方向是可持續(xù)的。
其中的核心原因，一是房地產漲幅太大，政府也不斷在政策上壓制，所以房地產吸引進來的資金就比較少了；二是銀行的理財產品以前也是資金比較大的流向，但是由于銀監(jiān)會在抓這個事情，并且產品的收益率也在下降；三是黃金也出現(xiàn)見頂跡象，雖然一旦下跌，還是會有人抄底，但抄的不一定是底，最重要的是一買就賺錢這種效應已經(jīng)不在了。所以，從配置的比例來看，流動性在權益類資產的比例會有所提高。
從流動性看，今年的股市不會太壞，但從經(jīng)濟上看，又好不到哪里去，這反映在市場的選擇上就是指數(shù)沒什么漲幅，但是創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)新高。
黃道林：對，這個是明顯的。最近成交量也都急速地突破一千億，隨成交量放大的反彈，是一個比較好的反彈，有量的反彈可能會扭轉前期下降的趨勢。
記者：另外，近來市場的一個顯著特征是，主板低迷，中小市值個股被熱捧，特別是創(chuàng)業(yè)板，如何看待這種現(xiàn)象？是否合理？
吳險峰：這個剛剛就已經(jīng)提過了。主要是由于經(jīng)濟有點弱，而經(jīng)濟弱主要是產業(yè)結構在轉型，所以傳統(tǒng)行業(yè)股票的估值就上不去。但是，由于流動性又不錯，所以代表經(jīng)濟發(fā)展方向的中小市值的股票就漲了。不過，其中不排除有泡沫的存在。
黃道林：這個是比較合理的。因為這跟經(jīng)濟是緊密相關的，經(jīng)濟處于弱復蘇的狀態(tài)，肯定是對周期性行業(yè)有非常不利的影響。而主板里面的周期性個股比較多，中小板和創(chuàng)業(yè)板主要是新興產業(yè)，科技類的上市公司比較多，受經(jīng)濟的周期性影響不那么明顯。
黎仕禹：這個情況跟2009年差不多。在整體經(jīng)濟沒有起來之前，市場要炒作的肯定是小盤股。第一是因為流通盤小，容易炒作；第二是在經(jīng)濟復蘇初期，容易獲得新的機會，就是船小容易調頭。
尋根問底
創(chuàng)業(yè)板為誰狂，IPO重啟OR產業(yè)資本？
記者：近來，大宗交易平臺異?；钴S，大小非減持毫不手軟，因此有人把這輪創(chuàng)業(yè)板行情定義為“產業(yè)資本主導的減持行情”，你怎么看待這種說法？
吳險峰：我覺得這個說法不一定對。首先，減持要看是什么性質，有些減持不排除是稅制的原因，因為大小非減持是要交稅的，所以存在左手倒右手的避稅減持；其次，也有部分是高管改善生活質量的需求；第三，不排除個別高管會改善資產配置，比如減持自己的股票，去買別的公司的股票。
黃道林：創(chuàng)業(yè)板的行情起來，一個是因為國內政策的調整，就是調結構；另一個是國際上市場氛圍，比如美國股市創(chuàng)新高，很多都是高科技公司帶動的。
不過，產業(yè)資本的增持和減持都是很正常的。實際上，小的高科技公司，產業(yè)資本不見得就能預見到未來的成長性。也就是說，資本市場的思維和產業(yè)資本的思維是有一些不同的，他們的盈利預期也不同，這很正常。
記者：還有觀點認為，創(chuàng)業(yè)板近來的強勢，是在為IPO重啟造勢，你是否同意上述觀點？另外普遍的機構都認為IPO重啟對創(chuàng)業(yè)板而言是利空，因此紛紛看空創(chuàng)業(yè)板，你怎么看待IPO重啟對創(chuàng)業(yè)板的沖擊？
黃道林：我不同意這個觀點。因為IPO重啟不需要什么造勢，IPO重啟是必然，資本市場沒有融資功能是不可想象的。造勢和重啟沒有必然的聯(lián)系，創(chuàng)業(yè)板上漲主要是國內政策背景和國際背景造成的。當然，也不排除政府正好借助這個創(chuàng)業(yè)板行情來重啟IPO。
重啟后，沖擊是肯定有。因為IPO的存量就有800多家，雖然財務核查會打出去一些，但是還有幾百家。而市場供給增加了，價格肯定會受到影響。
黎仕禹：IPO重啟的話，肯定也是創(chuàng)業(yè)板這邊的公司比較多。創(chuàng)業(yè)板起來某方面可以理解為為IPO重啟造勢，這個觀點我還是比較認同。重啟后，對創(chuàng)業(yè)板的沖擊還是比較大的。
后市觀點
機會在新興產業(yè)，風險也在創(chuàng)業(yè)板
記者：目前對于創(chuàng)業(yè)板，給普通投資者有何建議？
黃道林：創(chuàng)業(yè)板的投資主題還是高科技加高成長。也就是從新興產業(yè)里面去找投資機會，而且這是一個輪炒的過程，有節(jié)奏性和輪動性，要踏準節(jié)奏去做，而不是一味地去追漲殺跌，這個不可取。
黎仕禹：我覺得大約在6月中旬，就是IPO重啟前就要開始考慮減倉。當然，還可以找一下補漲個股的投資機會。
記者：下半年看好哪些板塊或者行業(yè)？
吳險峰：我們以前一直說過，LED行業(yè)比較確定。另外，也可以關注互聯(lián)網(wǎng)、通訊、新能源等行業(yè)。
黃道林：下半年高科技股還會持續(xù)一段時間，等炒作完后，周期性行業(yè)就來了。但關鍵就是把握高科技行業(yè)和周期性行業(yè)的輪動節(jié)奏。目前來看，創(chuàng)業(yè)板估計還有30％左右的炒作空間。具體的話，創(chuàng)業(yè)板還是主要關注移動互聯(lián)網(wǎng)，因為這是革命性、爆炸性的行業(yè)，這些都在確定地改善我們的生活。傳統(tǒng)行業(yè)的話，首先是關注先導性、資源類個股，這些可能會有一個反彈機會，而煤炭和有色等行業(yè)在第四季度應該會有所表現(xiàn)。
