銀行間債市現(xiàn)違約黑天鵝 央行勒緊韁繩打擊套利
核心提示：興業(yè)銀行和光大銀行這兩家倚重同業(yè)資金的中型銀行高達(dá)千億交割違約傳聞襲來，銀行間市場(chǎng)罕見的“黑天鵝”事件出現(xiàn)了。
6月5日開始，中國銀行間債市大面積“錢荒”導(dǎo)致的流動(dòng)性危機(jī)就在發(fā)酵。從新發(fā)農(nóng)發(fā)債罕見流標(biāo)開始，各種利空消息就一次次擊打著已經(jīng)焦頭爛額的銀行間交易員們，直至6日午后，興業(yè)銀行和光大銀行——這兩家倚重同業(yè)資金的中型銀行高達(dá)千億交割違約傳聞襲來，銀行間市場(chǎng)罕見的“黑天鵝”事件出現(xiàn)了。
6月7日，盡管光大、興業(yè)雙雙出來辟謠，但當(dāng)日上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)包括隔夜、7天期、14天期、1月和3月拆放利率全線飆升已經(jīng)說明了問題，隔夜和7天shibor更是大漲231.20和152.00BP至8.2940%和6.6570%。
多位大行債市交易員向本報(bào)記者透露，6月7日上午，包括工、農(nóng)、中、建在內(nèi)的多家大型銀行負(fù)責(zé)資金交易的處長接到央行的通知，核心內(nèi)容是央行終于在流動(dòng)性緊張時(shí)刻決定推出公開市場(chǎng)短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具(Short-term Liquidity Operations， SLO)，市場(chǎng)也風(fēng)傳當(dāng)日下午央行決定啟動(dòng)SLO操作向市場(chǎng)注入1500億規(guī)模的資金。
然而，千呼萬喚許久的SLO首次出師便折戟沉沙。知情人士透露，各大行處長們當(dāng)日去了央行，甚至“每家銀行報(bào)多少，利率多少都談好了”，然而，下午四點(diǎn)鐘，靜候在交易室等待央行SLO首次亮相的交易員們，接到的卻是央行取消SLO的通知，空歡喜一場(chǎng)。 此時(shí)，如夢(mèng)初醒的商業(yè)銀行開始跑到市場(chǎng)上，瘋搶資金。
“最近兩天資金面的緊張程度超過市場(chǎng)預(yù)期，但并未毫無征兆?！?月7日，中金公司固定收益部門發(fā)給投資者的郵件如是點(diǎn)評(píng)，由于金融套利活動(dòng)頻繁，今年上半年貨幣(M2)增速持續(xù)升高，為了防止引發(fā)信用層面危機(jī)以及控制通脹壓力，從5月份開始，政策已經(jīng)陸續(xù)調(diào)控這些金融套利行為，包括對(duì)熱錢通過貿(mào)易項(xiàng)下流入境內(nèi)以及加強(qiáng)票據(jù)套利監(jiān)管等等，都反映了這一政策意圖。
央行也在今年5月份重啟3個(gè)月央票來對(duì)沖熱錢的流入。
正如一位銀行業(yè)資深分析師所言，6月7日，銀行間市場(chǎng)正在經(jīng)歷非常時(shí)刻，當(dāng)日，大額資金交易系統(tǒng)出現(xiàn)歷史最長延時(shí)，全市場(chǎng)大面積出現(xiàn)違約。
謊言傳染市場(chǎng)：千億“違約”虛驚 6月5日，銀行間債市小規(guī)模的違約就已經(jīng)出現(xiàn)了。一位貨幣市場(chǎng)基金經(jīng)理告訴記者，當(dāng)日交割時(shí)，上海某券商對(duì)某政策性銀行出現(xiàn)3000萬違約。不過，在他看來，由于銀行間債市實(shí)行“T+0”模式，因此，一些機(jī)構(gòu)偶爾出現(xiàn)流動(dòng)性緊張借錢荒，拖延支付是一件很正常的事件。
6月6日，2013年第10期農(nóng)發(fā)債罕見出現(xiàn)流標(biāo)，該金融債期限為6個(gè)月，計(jì)劃募集200億元，但實(shí)際發(fā)行僅為115億元；發(fā)行利率為3.4493%，大幅高出二級(jí)市場(chǎng)水平。
此時(shí)，銀行間市場(chǎng)的交易員們已是一片風(fēng)聲鶴唳，市場(chǎng)一度傳出央行準(zhǔn)備針對(duì)商業(yè)銀行同業(yè)資產(chǎn)征求存款準(zhǔn)備金的消息，事后被證明是虛驚一場(chǎng)，但已足夠推動(dòng)當(dāng)日Shibor大幅攀升。
6月6日，隔夜拆放利率大漲135.9個(gè)基點(diǎn)至5.98%；1周拆放利率升39.80基點(diǎn)至5.13%，而30天拆借利率業(yè)已飆升至罕見的5%以上。
然而，銀行間市場(chǎng)更重磅的沖擊，則是一則“光大銀行違約，令交易方興業(yè)銀行千億到期資金無法收回”的傳聞，然而，任何一個(gè)債市交易員如果冷靜分析，都會(huì)發(fā)現(xiàn)傳言并不可信。
正如上述貨幣市場(chǎng)基金經(jīng)理所言，一是上千億的同業(yè)拆借，相當(dāng)于一家中等股份制銀行存款的10%，如此大的資金放在一個(gè)籃子里，銀行風(fēng)控都過不去，而即便工行這樣的大頭，一天同業(yè)資金交易量也不過200億-500億的量；第二，銀行間債市“T+0”模式，偶爾出現(xiàn)流動(dòng)性緊張借錢荒，拖延支付，有幾個(gè)億或者幾十億資金暫無法到位的，好商量，也很正常。
至于興業(yè)光大兩家銀行因此結(jié)下梁子更是離譜，在銀行間市場(chǎng)上，就算牛如四大行者也不會(huì)輕易跟一家機(jī)構(gòu)結(jié)下梁子。
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