債市背離告訴你：迷信評級機(jī)構(gòu)不如拋硬幣
評級機(jī)構(gòu)對于一國主權(quán)評級的下調(diào)動作通常被認(rèn)作是該國國債吸引力走下坡路的標(biāo)志，反之亦然。然而從今年的國債市場表現(xiàn)來看，這一“傳統(tǒng)”似乎顯得越來越 “不靠譜”。
根據(jù)媒體統(tǒng)計的數(shù)據(jù)，國際三大評級機(jī)構(gòu)，穆迪(Moody“s)、標(biāo)準(zhǔn)普爾(Standard &Poor”s)、惠譽(yù)(Fitch Ratings)2012年迄今總共對主要經(jīng)濟(jì)體作出了32次評級操作包括評級上調(diào)、評級下調(diào)、評級展望變動等。然而，在進(jìn)行這一系列評級操作后，超過半數(shù)的情況下國債市場走出了相反的行情。
數(shù)據(jù)顯示，1974年以來，國債市場走勢與評級機(jī)構(gòu)評級動作的長期平均背離度為47%，而今年這一背離度達(dá)到了53%。其中，投資者對于穆迪的評級操作的不認(rèn)可度高達(dá)56%，對于標(biāo)普評級操作的不認(rèn)可度為50%。
上述數(shù)據(jù)意味著，權(quán)威評級機(jī)構(gòu)關(guān)于一國主權(quán)評級的操作對于國債市場走勢的指引尚且不如“拋硬幣”來得準(zhǔn)確。分析人士指出，出現(xiàn)這種情形可能部分因各國當(dāng)局對于評級機(jī)構(gòu)的抵觸情緒不斷升溫所致。
政客們認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)大蕭條以來爆發(fā)出的最嚴(yán)重金融危機(jī)，其中很大一部分應(yīng)歸咎于評級機(jī)構(gòu)的“品頭論足”。而至于當(dāng)前歐洲各國普遍推行的侵蝕經(jīng)濟(jì)增長的大規(guī)模緊縮計劃，評級機(jī)構(gòu)也是“始作俑者”之一。另有政客指出美聯(lián)儲(FED)削減美國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期也是由于類似的原因。眼下，甚至越來越多決策者開始對評級機(jī)構(gòu)的“合法性”提出了質(zhì)疑。
嘉信理財(Charles Schwab Investment Management Inc.)固定收入首席投資官Brett Wander表示，“決策者們應(yīng)該更專注于市場基本面，而不是沉溺于評級機(jī)構(gòu)的動作，因為前者才是實際成本所支持的因素。”
Wander稱，“從歷史上看，評級機(jī)構(gòu)向來落后于實際經(jīng)濟(jì)基本面的表現(xiàn)，而市場卻是處于領(lǐng)先地位的?！?
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