國債發(fā)行再現(xiàn)需求爆棚 二級市場低迷依舊
一改近期趨冷的市場氛圍，一級債市招標(biāo)再現(xiàn)需求爆棚。昨日，財(cái)政部發(fā)行的10年期國債中標(biāo)收益率遠(yuǎn)低于預(yù)期，投標(biāo)倍數(shù)也有所提升。分析人士指出，由于目前市場資金面仍較寬松，對關(guān)鍵期限債券機(jī)構(gòu)配置需求強(qiáng)烈，故而推動(dòng)中標(biāo)利率下行。不過，一級市場火爆局面并未改變二級市場低迷走勢，一二級市場出現(xiàn)“脫鉤”。
資金面仍較寬松
昨日早間，財(cái)政部在銀行間市場招標(biāo)續(xù)發(fā)行220億元人民幣10年期固息國債，中標(biāo)利率為3.5198%，邊際中標(biāo)利率為3.5476%，投標(biāo)倍數(shù)為2.38倍。此前市場預(yù)測均值為3.58%。
該投標(biāo)結(jié)果一改近期債市一級市場降溫態(tài)勢，大大超出市場預(yù)期。此前，進(jìn)出口銀行五年期固息債、國開行“福娃債”及國開行中長期定存浮息債利率均未超市場預(yù)期。其中，進(jìn)出口銀行五年期固息債首場認(rèn)購倍數(shù)僅為1.31倍，創(chuàng)年內(nèi)利率債新低。
據(jù)了解到，昨日中標(biāo)機(jī)構(gòu)多為銀行、保險(xiǎn)以配置需求為主的投資戶，而以券商、基金等交易機(jī)構(gòu)中標(biāo)者則寥寥無幾?！敖灰讘糇蛉請?bào)價(jià)都在3.55%以上，中標(biāo)收益率為3.52%，他們基本都沒有拿到量?！蹦橙探灰讍T透露。
配置戶的積極態(tài)勢與目前資金面仍然寬松不無關(guān)系。分析人市指出，雖然近期央行持續(xù)正回購回籠資金，但資金價(jià)格一直相對平穩(wěn)。其原因在于，目前銀行超儲(chǔ)率仍然處于偏高水平，資金融出需求較高，使得資金面相對寬松。
一二級市場“脫鉤”
值得一提的是，一級市場的回暖并未帶動(dòng)二級市場做多氣氛。昨日，二級市場10年期國債收益率并未出現(xiàn)相應(yīng)下調(diào)。整體來看，二級市場仍處于小幅調(diào)整，成交低迷的狀態(tài)。
申銀萬國首席固定分析師屈慶指出，在1-2月基本面信息消化完畢，資金面拐點(diǎn)出現(xiàn)，但在現(xiàn)實(shí)資金面仍較寬松的情況下，當(dāng)前利率市場缺乏方向性。利率市場處于向上調(diào)整空間不大，向下回落空間也不大的僵持狀態(tài)。
“目前收益率下行動(dòng)能不足，甚至可能在后續(xù)流動(dòng)性小幅收緊的情況下略有上升?！敝薪鸸窘ㄗh投資者，維持五年期以內(nèi)的債券組合，并可以適度降低杠桿。
信用債方面，由于近期信用風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)，信用利差也處于較低水平，信用債也維持調(diào)整態(tài)勢。此外，從機(jī)構(gòu)需求的角度看，推動(dòng)收益率繼續(xù)下行的動(dòng)力也明顯不足。
上海某大中型基金固定收益部總監(jiān)告訴記者，去年下半年以來，追求高風(fēng)險(xiǎn)高收益的杠桿分級產(chǎn)品不斷增多，這部分資金通常會(huì)放大杠桿，投資低評級的高收益券種?！暗壳暗氖找鎸@部分資金也快成雞肋了，沒有繼續(xù)推低收益率的動(dòng)力了?！保?font style="line-height: 200%">記者 王誠誠）
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