河南上市公司扎堆“貼”金融
上市公司扎堆涉足“類金融”是新的集體性投資趨勢，其潛流有著“脫實向虛”之虞
豫企競相布局金融或類金融
從星星之火到燎原之勢，豫企布局金融或類金融行業(yè)發(fā)展?jié)u成群體性征候
作為“豫企明星一族”，河南A股市場近70家上市公司中，至少16家上市公司以參股小額貸、民營銀行、財務公司，甚至擔保公司的名義進軍“類金融”行業(yè)。
所謂“類金融”，是指相對于傳統(tǒng)銀行業(yè)務之外，且并未納入到金融系統(tǒng)監(jiān)管的民間金融。
“這成為包括河南在內的上市公司的一個投資現(xiàn)象了。剛過了年，河南就有兩家上市公司涉足小額貸款公司?！?月4日，河南九鼎德盛投資咨詢有限公司董事長張保盈告訴記者。
記者觀察到，1月份，佰利聯(lián)(002601)發(fā)布公告，稱公司出資5000萬元參股小額貸款公司，占總股本的50%，并居第一大股東。2月份，多氟多(002407)發(fā)布公告稱，公司出資5000萬元參股小額貸款公司，且為公司第一大股東。
事實上，2012年8月，省政府發(fā)布《河南省小額貸款公司試點管理暫行辦法》之后，小額貸款公司持續(xù)成為上市公司的“新寵”。
比如，明泰鋁業(yè)(601677)在當年就出資9000萬元，占股60%，成立一家小額貸款公司。通達股份(002560)與恒星科技(002132)聯(lián)手在洛陽成立了萬富小額貸款股份公司。
據(jù)了解，兩年經營，嘗到甜頭的萬富小額貸款股份公司已把小額貸款經營的觸角延伸到了鄭州，足見對小額貸款經營的上心。
去年7月，國務院出臺“金融國十條”，首次提出要設立民營銀行，河南上市公司太龍藥業(yè)(600222)、中孚實業(yè)(600595)、焦作萬方(000612)、新野紡織(002087)等公司聞風而上，著手布局。
大型企業(yè)則對財務公司情有獨鐘。神馬股份(600810)與平煤股份(601666)與共同的控股股東中國平煤神馬集團共同出資10億元成立了財務公司，開始了“類金融”業(yè)務經營。
在多年之前，河南上市公司在參股地方銀行業(yè)務上，拓展產業(yè)資本的勢力。比如，中原高速(600020)、宇通客車(600066)、鄭州煤電(600121)、瑞貝卡(600439)、華英農業(yè)(002321)等上市公司成為地方城市商業(yè)銀行的“座上賓”。還有雛鷹農牧(002477)等上市公司不僅參股地方農商行還參股擔保公司。
從上述近二十家上市公司觀察，河南參股類金融行業(yè)的企業(yè)分屬制造業(yè)、有色加工行業(yè)、能源行業(yè)、交通業(yè)、化學工業(yè)、農業(yè)等行業(yè)。
各懷心事的“搶灘”
規(guī)避主業(yè)投資風險、整合主業(yè)產業(yè)鏈，還有為了理財?shù)炔煌耐顿Y需求，成為豫上市公司涉足類金融的“各有所愛”
“行業(yè)過剩，看不到出路，設立了小貸公司嘗試一下，至少比投資到主業(yè)上強一些吧?！?月2日，記者聯(lián)系一位上市公司老板，他向記者解釋公司踏入小額貸款公司的緣由。
記者觀察到，涉足類金融行業(yè)的上市公司中，居于河南傳統(tǒng)優(yōu)勢產業(yè)之中的企業(yè)包括平煤股份、鄭州煤電、焦作萬方、中孚實業(yè)、明泰鋁業(yè)、新野紡織等多家。目前，由于中國宏觀經濟仍然處于再平衡狀態(tài)之中，煤炭行業(yè)價格仍然處于震蕩走低狀態(tài)，而有色金屬加工業(yè)，特別是鋁深加工產業(yè)更是河南傳統(tǒng)強勢行業(yè)，可是整體行業(yè)仍然在痛苦地去庫存化，這些企業(yè)的經營日子非常難熬。
“作為傳統(tǒng)產業(yè)的上市公司如果再投資主業(yè)，不僅遭遇政策調整的打壓，而且還面臨著更大的市場風險，企業(yè)規(guī)避風險才是生存的第一要務?！睆埍Ｓ硎尽?/font>
這是上市公司涉足類金融的初衷之一。而看到了類金融行業(yè)的錢生錢賺錢快，也是不少上市公司涉足的內在推動力。
3月2日，一家不具名制造業(yè)老板向記者訴苦：“干我這一行的太辛苦了，投入五六個億，一年到頭，能裝到腰包的利潤兩三千萬元就笑了。不干吧，那是主業(yè)呀，干吧，(行業(yè))競爭殘酷，只能掙個辛苦費了。”
這位老板的話有代表性。大家都看到一個趨勢，政府正在放寬民間金融的準入門檻，這個只有傳統(tǒng)銀行業(yè)務的開放領域一定蘊藏著商機。
“錢一放，坐等收錢的感覺肯定要比整天操心市場的變化，整天為搞定客戶而忙碌心情要好得多吧?！?/font>
但是，在上市公司涉足類金融行業(yè)里，也不乏為了整合上下游資源，鞏固主業(yè)實力走產業(yè)資本加金融資本的產融共生模式的企業(yè)。
比如，對于既參股擔保公司又參股新鄭農商行的雛鷹農牧，就是要為了鞏固自己的產業(yè)鏈。雛鷹模式是“公司＋基地＋養(yǎng)殖戶”，為強化風險控制，對于交不起風險保證金的養(yǎng)殖戶，公司為養(yǎng)殖戶提供銀行擔保，因為自己有銀行的股份，銀行更放心，這種模式就實現(xiàn)了供應鏈的安全生態(tài)保障。
佰利聯(lián)在公告中也聲稱：“(設立小貸公司為)進一步加強與本地區(qū)企業(yè)的合作關系，為本地區(qū)優(yōu)勢小企業(yè)和供應商提供小額貸款的資金支持，利用小額貸款公司方式靈活的優(yōu)勢，實現(xiàn)供應商、其他中小企業(yè)和小額貸款公司的共贏。”
并不好吃的“夾層蛋糕”
類金融公司看似能吃上“高利貸”，但小貸公司的經營實質是稅負高、風險大、不穩(wěn)妥
在獨立市場分析師肖玉航看來，上市公司之所以接踵參與類金融行業(yè)，高額利潤是直接誘因。按照央行的相關規(guī)定，小額貸款公司借貸利率水平“不得高于央行基準利率的4倍”。目前，六個月以內(含六個月)年利率為6.1%；六個月至一年(含一年)為6.56%。這意味著小貸公司放貸的利率可以到達24.4%至26.24%。
對此，萬福小額貸款公司董事長史萬福則認為，看似小貸公司能吃到“高利貸”，事實上，“(小貸公司)不是一個好蛋糕，吃起來也不香?！痹谒磥?，小貸公司經營稅負高，風險大，不穩(wěn)妥。
一位小貸公司老板談起兩年來的經營體會也有相似的表態(tài)：“這是一個處于夾縫中的行業(yè)，很難做，好的中小企業(yè)找銀行，信用不足的中小企業(yè)才找我們。可是，放貸給這樣的中小企業(yè)，又睡不好覺，心里總不踏實。”
邦成小額貸款公司董事長李文凡表示：“市場總看到包括小額貸款在內的類金融業(yè)務好像是一個市場藍海，算得清，掙得快，便發(fā)力擠進這一行業(yè)，其實，真不是這回事。市場上流傳著‘一年笑、兩年跳，三年不跑就上吊’的玩笑話，其實真不完全是笑話?！?/font>
他認為，特別是小額貸款公司，它是一個勞動密集型的行業(yè)，因為單筆業(yè)務小，用資金的人多，必須搞人海戰(zhàn)術；它還是一個管理密集型、技術密集型、風險密集型的行業(yè)，特別是風險高，不僅包括工作人員的道德風險、貸款企業(yè)的信用風險，還有經濟周期的系統(tǒng)性風險以及整個行業(yè)被技術升級替代的風險。
當然，也不必過于悲觀。與其他信貸不同，小額信貸主要解決一些小額、分散、短期的資金需求。小額貸款公司是目前中國信貸市場的重要組成部分和補充力量，也是當前民間資本進入金融領域的一條重要途徑和通道。
不久前，來自市場的消息稱，政府為支持其發(fā)展，小貸公司的監(jiān)管政策或將迎來重大突破。在小貸公司準入方面，或將實行牌照制管理，并采取寬入嚴管的原則，甚至可能實行認繳制。而融資方面，不僅融資渠道有所增加，融資比例也將大大提高。
警惕“脫實向虛”的風險
產業(yè)資本向民間金融“倒流”，不僅形成金融泡沫，更致使實體經濟空心化
“搞金融的目的是發(fā)展實業(yè)，如果實業(yè)資本也想掙快錢，金融業(yè)一定是存在泡沫的。”李文凡認為，“目前看，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的熱炒，中國已經進入到了一個金融過剩的時代?！?/font>
這種現(xiàn)象背后，實質上是“脫實(實體經濟)向虛(虛擬經濟)”的表征。
央視財經評論員鈕文新認為，“脫實向虛”，這是一種實體資本的“逆流現(xiàn)象”。原因是由于國內勞動力、資源、能源、融資等所有生產成本的快速提升，而市場需求被流動性緊張、實體經濟利潤下滑、生存環(huán)境不斷惡化等因素沖擊。
去年7月份，國務院辦公廳出臺了《關于金融支持經濟結構調整和轉型升級的指導意見》，被市場稱為“金融國十條”?？墒?，從金融政策上觀察，由于人民幣匯率政策原因，商業(yè)銀行持有外匯存貸比的增加，導致商業(yè)銀行的流動性偏緊，中小企業(yè)的貸款難度增加，抬高了市場資本成本，更拓寬了民間金融的供給空間，致使產業(yè)資本“倒流”民間金融市場。讓“金融支持實體經濟”的政策難有作為。
一旦產業(yè)資本逃離實體，不支持實體經濟，中國經濟必然會出現(xiàn)空心化與泡沫化問題。
肖玉航認為，隨著中國利率市場化步伐加快，市場投資于地產、礦產、理財?shù)阮I域的資金正面臨著不確定性風險的變化，如果兩者出現(xiàn)快速變化，相信貸款壞賬及償還風險將很快到來。這對于類金融行業(yè)發(fā)展來說，將會形成擠壓，也必將打擊實體經濟。
似乎市場開始了反省。眼下，史萬福又把精力轉向了主業(yè)，剛剛完成的新一輪增發(fā)，他把募集的資金投入到公司主業(yè)的技術升級上了。他表示：“這才是我的‘本’，掙個錢也踏實?！保ㄊ紫浾?李傳金）
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