神馬股份甩賣氯堿資產(chǎn) 最終價(jià)格或低于兩折
為消除同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，神馬股份于今年5月曾宣布擬向大股東神馬集團(tuán)出售神馬氯堿99.81%股權(quán)。這項(xiàng)關(guān)聯(lián)交易的評(píng)估結(jié)果于近日出爐，轉(zhuǎn)讓價(jià)格暫定為5526.44萬元。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，截至今年3月底，神馬氯堿的凈資產(chǎn)為1.36億元，此次交易相當(dāng)于四折甩賣。未料，大股東仍要求4~6月交易過渡期間的損益由上市公司承擔(dān)，此舉不但可能導(dǎo)致重復(fù)計(jì)算，還可能會(huì)使最終交易價(jià)格變得更低。
評(píng)估減值六成
8月3日，神馬股份發(fā)布公告稱，與大股東神馬集團(tuán)簽署了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓補(bǔ)充協(xié)議》，公司擬將持有的神馬氯堿99.81%的股權(quán)出售給神馬集團(tuán)。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，神馬氯堿成立于2005年9月30日，注冊(cè)資本8.06億元，主要生產(chǎn)PVC樹脂、燒堿。據(jù)其財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，該公司去年歸屬于神馬股份的凈利潤為巨虧2.12億元，今年1~3月則為虧損4188.28萬元。
對(duì)于為何進(jìn)行這樣一項(xiàng)交易，神馬股份解釋稱：一、大股東旗下的開封東大，隸屬于氯堿行業(yè)，交易完成后將消除同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)；二、氯堿業(yè)務(wù)大幅虧損，通過轉(zhuǎn)讓股權(quán)，上市公司盈利狀況將得到改善。
經(jīng)審計(jì)，截至2013年3月31日，神馬氯堿的總資產(chǎn)為30.05億元，凈資產(chǎn)為1.36億元。亞太聯(lián)華評(píng)估集團(tuán)采用市場(chǎng)法，確定神馬氯堿99.81%股權(quán)的評(píng)估值為5526.44萬元，評(píng)估減值59.19%。
最終交易價(jià)可能更低
根據(jù)補(bǔ)充協(xié)議，神馬集團(tuán)要求上市公司承擔(dān)神馬氯堿在過渡期間的損益。即，如果神馬氯堿繼續(xù)虧損，他們將按股權(quán)比例相應(yīng)予以扣除，最終交易價(jià)格可能會(huì)更低；若單季盈利，神馬集團(tuán)也會(huì)按比例予以補(bǔ)償，最終交易價(jià)格則會(huì)較5526.44萬元為高。
單從協(xié)議內(nèi)容來看，雙方所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)似乎相當(dāng)。但事實(shí)上，在神馬氯堿的經(jīng)營沒有明顯利好的情況下，其極有可能繼續(xù)虧損，最終交易價(jià)繼續(xù)下滑的可能性極大。
據(jù)生意社數(shù)據(jù)，今年一季度，國內(nèi)32%的燒堿均價(jià)從775元/噸下跌至643元/噸，跌幅為17%；二季度末，該產(chǎn)品的價(jià)格僅為616元/噸，單季跌幅為4%。
既然一季度神馬氯堿已經(jīng)虧損4188.28萬元；若無“外快”，該公司二季度要想盈利，難于登天。照此測(cè)算，若二季度再虧3000萬元，最終神馬氯堿的轉(zhuǎn)讓價(jià)將變成2526.44萬元，不到兩折。
所幸該項(xiàng)交易為關(guān)聯(lián)交易，屆時(shí)須經(jīng)股東大會(huì)表決，神馬集團(tuán)還要回避，投資者大可用投票方式表明態(tài)度。
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