匯豐割愛平安隱情：十年投入140億收益超4倍
香港中環(huán)皇后大道中1號(hào)樓門前車水馬龍。
近日，矗立于此的香港匯豐銀行總部大廈里，進(jìn)出多了一些特別的訪客，他們?yōu)橐蛔诖笊舛鴣怼谶M(jìn)行業(yè)務(wù)瘦身的匯豐準(zhǔn)備出售其持有15.6%、市值高達(dá)735億港元的中國(guó)平安H股。
接盤者名單中“緋聞”主角直指泰國(guó)正大集團(tuán)，目前當(dāng)事三方均站出來就此事公告，承認(rèn)此項(xiàng)意向交易。
11月20日，泰國(guó)正大集團(tuán)確認(rèn)正在洽購(gòu)平安股份。匯豐控股有限公司（下稱“匯豐”）公告稱正有潛在客戶詢問股權(quán)事宜,而中國(guó)平安（下稱“平安”）亦表示將密切關(guān)注相關(guān)進(jìn)展事宜。
受此消息影響，中國(guó)平安A股11月19日盤中暴跌超過6%，11月20日又大跌超過3%，其H股兩天也出現(xiàn)不同程度的下行?！肮竟芾斫?jīng)營(yíng)一切正常，平安將繼續(xù)保持創(chuàng)新的綜合金融優(yōu)勢(shì)?！逼桨残侣劙l(fā)言人盛瑞生對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者稱。
作為在中國(guó)金融領(lǐng)域投資額最大的戰(zhàn)略投資者，匯豐在中國(guó)金融領(lǐng)域的初始投資逼近300億港元，而平安這筆加權(quán)投資成本為140億港元、預(yù)計(jì)收益超過四倍的投資，是匯豐投資最早、歷經(jīng)時(shí)間最長(zhǎng)、收益最為豐厚的一筆。對(duì)正在輾轉(zhuǎn)探索的中國(guó)金融業(yè)來說，匯豐出售這宗預(yù)估市值高達(dá)735億港元的巨額資產(chǎn)背后，事關(guān)中國(guó)第一家在中國(guó)金融改革旅途中探索“綜合金融”金控模式的金融集團(tuán)第一大股東的位置。
毫無疑問，匯豐的退出以及新的大股東的出現(xiàn)，將給走在綜合金融路上的平安帶來新的考驗(yàn)。平安再次站在股東選擇的路口，只是此次更多地是被動(dòng)地推向了選擇之路。
十年“金婚”
匯豐手中的15.6%的平安股權(quán)，有著與平安牽手十年的情緣。
2002年，正是平安急需發(fā)展資金的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)。據(jù)一位當(dāng)時(shí)親歷匯豐入股過程的平安內(nèi)部人士回憶，匯豐對(duì)于投資平安的盡職調(diào)查非常嚴(yán)謹(jǐn)，“這群保守而紳士的英格蘭人幾乎把平安上下的每一片瓦都掀開看了?！碑?dāng)年10月，雙方簽署協(xié)議，匯豐以6億美元現(xiàn)金（約50億元人民幣），認(rèn)購(gòu)平安增發(fā)的2.467億股外資股份，約占10%股份，合2元/股。這是當(dāng)時(shí)外資最大手筆的投資內(nèi)地金融業(yè)項(xiàng)目。平安管理層上下亦對(duì)此充滿了激情，簽約儀式上平安董事長(zhǎng)馬明哲深情地表示：“這不是簡(jiǎn)單的資本融合，更是睿智與力量的擁抱，是西方科學(xué)精神與東方人文精神的結(jié)合?！?/font>
2004年平安香港H股上市前夜，為保持10%的持股比例，匯豐又以12.97億港元認(rèn)購(gòu)1.256億股。隨后2005年2月，匯豐以81.04億港元(約合10.39億美元，每股13.2港元)接手高盛與摩根士丹利手中平安股份，購(gòu)入約6.14億股，增持至19.9%外資持股上限，此后盡管因送配被稀釋，但匯豐一直持股不動(dòng)。
盡管身居第一大股東之位，但十年來匯豐堪稱平安身后不折不扣的默契支持者。除了派出3名非執(zhí)行董事進(jìn)入平安董事會(huì)外，匯豐扮演的是財(cái)務(wù)投資者的角色，一直沒有參與平安的日常經(jīng)營(yíng)管理。平安的控制權(quán)掌握在以馬明哲為代表的管理層手里。
這與馬明哲的遠(yuǎn)見有關(guān)，據(jù)有關(guān)人士透露，匯豐入股平安時(shí)與平安高管另外簽署保密協(xié)議，保密協(xié)議的主要內(nèi)容就是保持平安現(xiàn)有管理層的管理格局與權(quán)限。另一重因素就是匯豐投資平安的長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃。從平安還是一個(gè)依靠保險(xiǎn)業(yè)務(wù)吃飯的金融小字輩，到平安一步一步邁向保險(xiǎn)、金融、投資三駕馬車并駕齊驅(qū)的“綜合金融”金控帝國(guó)，匯豐是一個(gè)幕后的高參與推動(dòng)者。
據(jù)平安內(nèi)部人士透露，從平安最初的高管國(guó)際化，到業(yè)務(wù)構(gòu)架梳理、發(fā)展戰(zhàn)略、后援?dāng)?shù)據(jù)集中化處理，平安從匯豐身上借鑒和學(xué)習(xí)了很多東西。馬明哲曾經(jīng)在公司內(nèi)外大力褒揚(yáng)匯豐，“學(xué)習(xí)人家的經(jīng)驗(yàn)、技術(shù)、人才培養(yǎng)。中國(guó)人并不笨，我們需要的是經(jīng)驗(yàn)、時(shí)間和過程……”
事實(shí)上，伴隨著平安對(duì)外擴(kuò)張式的并購(gòu)，信托、證券、銀行業(yè)務(wù)板塊異軍突起，尤其是剛剛收入旗下的平安銀行2011年就貢獻(xiàn)了近40%的利潤(rùn)，平安早已經(jīng)不是早期投資者眼中的血統(tǒng)純正的保險(xiǎn)公司，而是一家模式特別的金融控股集團(tuán)。
深圳某金融業(yè)資深人士對(duì)本報(bào)記者分析，金融危機(jī)以來，匯豐、花旗等屹立不倒的金控大集團(tuán)給國(guó)際金融業(yè)發(fā)展提出了很多新的命題與思路，而平安“綜合金融”是市場(chǎng)化道路中步伐最快者之一，這里面與匯豐作為國(guó)際金融舞臺(tái)上翹楚級(jí)別的金融控股集團(tuán)的背景是分不開的。
誰來接手？
匯豐已將出售中國(guó)平安股份擺上議程。
相比以往的沉默，匯豐這次高調(diào)回應(yīng)稱，已與潛在買家就出售平安H股正式商討。據(jù)接近匯豐人士向本報(bào)記者透露，匯豐擬一次性全部沽售所持平安股份，由于總價(jià)數(shù)額巨大，肯定是場(chǎng)外交易進(jìn)行。
對(duì)于匯豐沽售平安所持股份，市場(chǎng)看法不一。
“匯豐有自己的想法和戰(zhàn)略性考慮，再加上平安短期盈利到頂?！毕愀鄞筇平鹑诟呒?jí)交易員劉國(guó)熙認(rèn)為，雖然平安長(zhǎng)期來看仍有不錯(cuò)的增長(zhǎng)空間，且在香港市場(chǎng)較其他保險(xiǎn)股看好，但是匯豐收益頗豐、在行業(yè)低點(diǎn)時(shí)撤出亦合情合理。而接近平安高管的人士認(rèn)為，匯豐由于歐債危機(jī)導(dǎo)致的財(cái)務(wù)危機(jī)，出售平安是其退出亞太整體戰(zhàn)略的一部分，并非針對(duì)平安。
2008年金融危機(jī)后，匯豐開始出售資產(chǎn)收縮業(yè)務(wù)，以保持充足的現(xiàn)金流過冬。2009年匯豐出售了旗下匯豐保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司，后來陸續(xù)出售包括新加坡、墨西哥、中國(guó)香港等地保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，總計(jì)規(guī)模預(yù)計(jì)高達(dá)360億美元。不過，據(jù)投行測(cè)算，匯豐核心資本充足率2013年將超過10%。
匯豐表示已經(jīng)與包括泰國(guó)正大集團(tuán)、中投公司、光大控股等多位意向買家有過接觸。其中最大可能的“緋聞”對(duì)象是泰籍華人謝國(guó)民的正大集團(tuán)。正大集團(tuán)是泰國(guó)農(nóng)產(chǎn)品巨頭，核心業(yè)務(wù)是農(nóng)牧業(yè)、食品業(yè)、零售業(yè)，此外涉及包括金融、地產(chǎn)、傳媒等等熱門投資，其在全球擁有20萬員工。
正大與平安早已發(fā)生的淵源也讓市場(chǎng)充滿想象空間。在今年5月平安減持三大員工持股平臺(tái)公司的股份操作中，接手江南實(shí)業(yè)38%股權(quán)的正是正大集團(tuán)旗下負(fù)責(zé)產(chǎn)業(yè)投資的公司。
上述接近匯豐人士則表示正大集團(tuán)只是潛在買家之一，可能性較大，但由于諸多細(xì)節(jié)問題，達(dá)成最終協(xié)議尚需磋商。另一金融市場(chǎng)人士認(rèn)為，同樣有著金控血統(tǒng)的中投以及光大控股等諸多意向買家則更有著“業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展”的想象空間。對(duì)一些意興闌珊走在金融控股道路上的國(guó)字號(hào)而言，平安有相當(dāng)?shù)姆至颗c吸引力。
無論是誰入場(chǎng)接盤，還會(huì)像匯豐一樣甘心財(cái)務(wù)投資的角色嗎？這一重大變局是否會(huì)影響平安未來的經(jīng)營(yíng)？中銀國(guó)際保險(xiǎn)業(yè)研究員孫鵬、袁琳認(rèn)為，不會(huì)對(duì)中國(guó)平安的基本面產(chǎn)生較大影響，但可能會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)情緒對(duì)股價(jià)的壓制。
此消息傳出的隨后兩天，11月19日、20日平安股價(jià)的劇烈波動(dòng)也正說明了這一點(diǎn)?！皡R豐退出之后平安會(huì)何去何從？有各種風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)心，所以先賣了再說?！币粰C(jī)構(gòu)投資者對(duì)本報(bào)記者表示。另一位不愿具名的保險(xiǎn)業(yè)研究員則表示，一些機(jī)構(gòu)利用了此消息，瘋狂做空牟利。
平安新考
匯豐終將與平安分手，這意味著平安曾經(jīng)借用外腦國(guó)際化的思路，在充分吸收之后回到了本土國(guó)際化的道路上來。對(duì)以馬明哲為代表的平安管理層而言，則面臨著變局形勢(shì)下的新考驗(yàn)。
在改革開放前沿深圳蛇口成長(zhǎng)起來的中國(guó)平安，創(chuàng)新一直是其核心競(jìng)爭(zhēng)力，這其中也包括匯豐先進(jìn)的綜合金融學(xué)習(xí)和借鑒。平安當(dāng)時(shí)引進(jìn)匯豐除了解決融資問題，還有一個(gè)原因是學(xué)習(xí)匯豐，復(fù)制匯豐。
馬明哲在公司內(nèi)外大力宣揚(yáng)匯豐先進(jìn)的國(guó)際化管理理念和經(jīng)驗(yàn)，并在給匯豐集團(tuán)主席寫信時(shí)表示：“匯豐參股平安，我覺得學(xué)到了幾樣?xùn)|西：第一，服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)及絕對(duì)的執(zhí)行……第二，做公司要永遠(yuǎn)講究效率?！?/font>
引進(jìn)匯豐后，平安創(chuàng)新式復(fù)制了匯豐綜合金融管理架構(gòu)和經(jīng)營(yíng)，包括經(jīng)營(yíng)模式、治理結(jié)構(gòu)等。如平安位于上海張江的后援中心，就是吸收匯豐的經(jīng)驗(yàn)而來。不過，在國(guó)際化道路上投資富通失敗之后，近兩年來平安更多地轉(zhuǎn)向了本土化，不但多名外腦高管引退，本土少帥級(jí)高管推到前臺(tái)，其投資和經(jīng)營(yíng)重心也放到了國(guó)內(nèi)。
如今匯豐退出第一大股東，意味著匯豐創(chuàng)新基因輸入終止，是否會(huì)對(duì)平安經(jīng)營(yíng)管理帶來更大的不確定影響？
“換新的股東進(jìn)場(chǎng)，說不定更好?！睂?duì)于市場(chǎng)的諸多擔(dān)憂導(dǎo)致股價(jià)下行，上述保險(xiǎn)研究員對(duì)本報(bào)記者表示，匯豐好的經(jīng)驗(yàn)平安已吸取得差不多，新東家入場(chǎng)或能帶來新的資源；此外，平安與匯豐現(xiàn)在更多的是同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，而非合作關(guān)系。匯豐目前四處出售保險(xiǎn)資產(chǎn)收縮業(yè)務(wù)擬專心做銀行業(yè)務(wù)，其在中國(guó)大城市均有網(wǎng)點(diǎn)，而平安保險(xiǎn)收購(gòu)深發(fā)展并更名為平安銀行，也圖謀做大做強(qiáng)銀行業(yè)務(wù)，兩者經(jīng)營(yíng)難免造成競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。
上述接近平安高管人士卻認(rèn)為，平安自出生之日起就具有創(chuàng)新基因，善于學(xué)習(xí)一直是平安的優(yōu)勢(shì)，已形成平安的固有文化。由于國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化，以及平安不斷地成長(zhǎng)，平安需要尋找新的“榜樣力量”，“什么時(shí)候選擇什么樣的股東?！?/font>
一直以來，平安的管理層都認(rèn)為在不同的發(fā)展時(shí)期，不可避免地會(huì)出現(xiàn)部分股東與公司長(zhǎng)期發(fā)展目標(biāo)不一致的現(xiàn)象，如果協(xié)調(diào)不好，公司的發(fā)展就會(huì)受限制。過往平安從招商局等國(guó)有大股東中掙脫出來，分別在上世紀(jì)九十年代引進(jìn)高盛和摩根士丹利，新世紀(jì)后又引進(jìn)了匯豐入場(chǎng)，此后平安又完成了A H股上市，從而徹底解決了融資發(fā)展瓶頸。
事實(shí)上，無論引進(jìn)哪家大資本，平安管理層都牢牢地控制著平安，掌握平安命運(yùn)的主動(dòng)權(quán)。從目前治理結(jié)構(gòu)來看，董事會(huì)的“要位”基本都被平安創(chuàng)始人和“接班人”掌管，如創(chuàng)始人馬明哲、孫建一分別為董事長(zhǎng)和副董事長(zhǎng)，而平安培養(yǎng)的本土少帥、被外界稱為“接班人”的任匯川、姚波、顧敏成為董事成員。
“平安表面上股份結(jié)構(gòu)非常分散，但實(shí)際上員工持股再加上國(guó)有股東的股份，其角力已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過匯豐?！鄙鲜霰ｋU(xiǎn)研究員對(duì)記者分析認(rèn)為，即使新人入場(chǎng)平安，這種強(qiáng)有力的管理層控制亦難以撼動(dòng)。
相關(guān)新聞
更多>>
