人民幣匯率水平逐步向均衡靠攏
自2005年7月21日以來，我國人民幣匯改已經(jīng)走過了整整七個(gè)年頭，回顧匯改七年之路，我國承擔(dān)著復(fù)雜的國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢壓力，人民幣匯率形成機(jī)制改革卻并沒有因此停息，始終堅(jiān)持“主動(dòng)性、可控性和漸進(jìn)性”的原則有條不紊地進(jìn)行著。匯率改革有序推進(jìn)，對增強(qiáng)中國對外經(jīng)貿(mào)的競爭力、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和結(jié)構(gòu)優(yōu)化、增加就業(yè)、抑制通貨膨脹發(fā)揮了積極作用，成績斐然。特別是人民幣匯率水平逐步向均衡靠攏，外匯市場基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)不斷完善，這為進(jìn)一步完善匯率形成機(jī)制提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
循序漸進(jìn)
市場力量居主導(dǎo)
隨著亞洲金融危機(jī)影響逐步減弱以及中國經(jīng)濟(jì)金融體制改革不斷深化，2005年7月21日，我國再次完善人民幣匯率形成機(jī)制，人民幣對美元一次性升值2%以后，開始實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。與此同時(shí)，深化外匯體制改革，理順外匯供求關(guān)系、加快外匯市場培育，市場決定匯率形成的技術(shù)平臺基本形成，人民幣匯率彈性不斷增加。
2008年國際金融危機(jī)惡化，許多國家貨幣對美元大幅貶值，而人民幣匯率再度收窄了浮動(dòng)區(qū)間，穩(wěn)定了市場預(yù)期，為抵御危機(jī)發(fā)揮了重要作用，為亞洲乃至全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇作出了巨大貢獻(xiàn)，也展示了中國促進(jìn)全球經(jīng)濟(jì)平衡的努力。隨著全球經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇，中國經(jīng)濟(jì)回升向好的基礎(chǔ)進(jìn)一步鞏固，2010年6月19日，中國進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革，增強(qiáng)人民幣匯率彈性，重在堅(jiān)持以市場供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)。
讓市場在匯率形成機(jī)制中發(fā)揮越來越大的作用是人民幣匯率形成機(jī)制改革的核心內(nèi)容。2007年5月，央行擴(kuò)大人民幣交易區(qū)間，將0.3%的匯率波動(dòng)區(qū)間擴(kuò)展到0.5%，自2012年4月16日起，銀行間即期外匯市場人民幣對美元交易價(jià)浮動(dòng)區(qū)間繼續(xù)由0.5%擴(kuò)大至1%；與此同時(shí)，外匯局宣布，強(qiáng)制結(jié)售匯制度正式退出歷史舞臺，目前的強(qiáng)制結(jié)售匯政策法規(guī)均已失去效力，實(shí)踐中不再執(zhí)行，企業(yè)和個(gè)人可自主保留外匯收入。取消強(qiáng)制結(jié)售匯制度，可以緩解人民幣過快升值壓力，為增強(qiáng)人民幣匯率彈性創(chuàng)造更為有利的條件。外匯局還宣布，允許國內(nèi)外匯市場參與者持有人民幣兌外幣的凈多頭頭寸。此舉被市場分析人士解讀為“清除”了又一道有礙投資者表達(dá)自主結(jié)匯意愿的重大阻礙。此外，每日人民幣兌美元匯率中間價(jià)的形成漸由上日交易的加權(quán)平均價(jià)形成改為由當(dāng)日開市前主要做市商詢價(jià)形成，且理論上日間波幅只管當(dāng)日交易價(jià)不管隔日中間價(jià)。
業(yè)內(nèi)專家表示，人民幣匯改進(jìn)程不斷加快，自2012年4月進(jìn)一步深化人民幣匯率形成機(jī)制改革后，央行外匯操作方式作出適應(yīng)性調(diào)整，主要針對市場匯率的過度波動(dòng)，降低入市頻率。擴(kuò)大浮動(dòng)幅度以來，銀行間市場匯率波動(dòng)幅度加大，市場自求平衡能力增強(qiáng)。
趨向均衡
加速金融市場化改革
人民幣匯率形成機(jī)制改革的取向是逐步完善人民幣匯率形成機(jī)制，讓市場在匯率形成中發(fā)揮越來越大的作用。在外匯供求關(guān)系的作用下，人民幣雙邊和多邊匯率總體保持了穩(wěn)中趨升的走勢。
有業(yè)內(nèi)專家表示，近期人民幣匯率走勢表明人民幣匯率比較接近均衡水平：第一，無論是中間價(jià)，還是日內(nèi)交易，人民幣匯率有升有貶，呈現(xiàn)明顯的雙向波動(dòng)特征。第二，匯率預(yù)期也開始由單邊升值預(yù)期轉(zhuǎn)變?yōu)殡p向預(yù)期，交易也更為活躍。第三，人民幣匯率對經(jīng)濟(jì)基本面的變化更為敏感。
當(dāng)然，人民幣匯率接近均衡水平并非是匯改以來唯一的“成果”?？傮w看，深化人民幣匯率機(jī)制改革，有利于在人民幣匯率趨近合理均衡水平時(shí)，讓市場供求在匯率形成中發(fā)揮更大作用，促進(jìn)我國國際收支狀況朝著更加平衡的方向發(fā)展，完善外匯市場的自我平衡能力，減緩?fù)鈪R儲備的積累。
從微觀經(jīng)營個(gè)體看，遵循“主動(dòng)性、漸進(jìn)性、可控性”原則的人民幣匯率形成機(jī)制改革，使得企業(yè)、商業(yè)銀行等微觀主體主動(dòng)適應(yīng)匯率浮動(dòng)的意識增強(qiáng)，應(yīng)對市場變化的靈活性和能力提高。企業(yè)避險(xiǎn)的需求有顯著增強(qiáng)，商業(yè)銀行遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)增長明顯，這顯示出企業(yè)避險(xiǎn)意識進(jìn)一步提高，正越來越適應(yīng)浮動(dòng)的匯率環(huán)境。從宏觀調(diào)控看，完善人民幣有管理的浮動(dòng)匯率制度，逐步增強(qiáng)匯率靈活性，有助于增強(qiáng)貨幣政策的靈活性和有效性，改善宏觀調(diào)控能力，匯率的靈活性還有助于改善貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制。從我國經(jīng)濟(jì)金融改革進(jìn)程看，進(jìn)一步增強(qiáng)人民幣匯率彈性、完善匯率形成機(jī)制改革的最大好處，不僅在于讓匯率發(fā)揮調(diào)節(jié)資源配置的價(jià)格杠桿作用，還在于給其他金融領(lǐng)域的改革松綁。彈性匯率是放松資本項(xiàng)目管制的前提，資本賬戶開放的前提則是利率的充分市場化，金融市場化改革可能已經(jīng)進(jìn)入加速期。（萬荃）
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