甲醇價(jià)格四季度難現(xiàn)上半年高度
甲醇9月走勢(shì)喜人，10月又重回到壓力密集區(qū)2850元~2880元之間，似有V型反轉(zhuǎn)之勢(shì)。但甲醇整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈基本面沉重，生產(chǎn)企業(yè)裝置檢修高峰期已過(guò)，甲醇傳統(tǒng)下游需求平淡，新型下游缺乏政策支持，筆者認(rèn)為甲醇期貨四季度難達(dá)到上半年的高度。
國(guó)內(nèi)消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）同比增長(zhǎng)放緩奠定了大宗商品價(jià)格的低位運(yùn)行。國(guó)內(nèi)CPI同比數(shù)據(jù)自2011年7月達(dá)到6.45%之后一路下滑，2012年3月有所回調(diào)直至2012年7月達(dá)到低點(diǎn)1.8%，最新的9月CPI同比增長(zhǎng)1.9%，目前普遍預(yù)期物價(jià)漲幅觸底，后期的政策會(huì)以穩(wěn)為主，所以四季度國(guó)內(nèi)的通脹壓力不大。2007年以來(lái)甲醇的價(jià)格走勢(shì)與CPI同比增速走勢(shì)是比較一致的，以此來(lái)推斷第四季度甲醇價(jià)格上漲至上半年高度的概率很小。
產(chǎn)業(yè)鏈基本面沉重使甲醇上漲困難。作為煤化工產(chǎn)業(yè)鏈相對(duì)上部的一個(gè)重要化工原料，甲醇有著重要的用途，但是整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能過(guò)剩使上下游的產(chǎn)品都面臨激烈的競(jìng)爭(zhēng)，價(jià)格難漲，商品難售。2011年甲醇產(chǎn)能約4500萬(wàn)噸，產(chǎn)量加上進(jìn)口量?jī)H2557萬(wàn)噸。下游產(chǎn)品中甲醛2010年產(chǎn)能為2600萬(wàn)噸，產(chǎn)量1700萬(wàn)噸，醋酸2011年國(guó)內(nèi)產(chǎn)能為682萬(wàn)噸，產(chǎn)量?jī)H424萬(wàn)噸，二甲醚2011年國(guó)內(nèi)產(chǎn)能966萬(wàn)噸，產(chǎn)量344萬(wàn)噸左右。甲醇產(chǎn)業(yè)鏈的產(chǎn)能過(guò)剩情況如是，一些大型和新建的甲醇生產(chǎn)企業(yè)由于擁有煤炭或者天然氣等廉價(jià)資源，企業(yè)利潤(rùn)尚可，但甲醛、二甲醚、醋酸企業(yè)經(jīng)常處于盈虧邊緣，利潤(rùn)和銷售狀況不佳，導(dǎo)致生產(chǎn)積極性不高，甲醇的消費(fèi)處于不溫不火的狀態(tài)。
甲醇生產(chǎn)裝置集中檢修期已過(guò)，甲醇供應(yīng)壓力造成的價(jià)格下調(diào)不可避免。下半年以來(lái)甲醇的裝置開工率相對(duì)較低，7月份開工率在50%之下，9月份基本上在50%~51%之間，“十一”過(guò)后裝置開工率恢復(fù)到52%以上，入冬前的甲醇裝置集中檢修期基本已過(guò)。并且截至第三季度，我國(guó)新建甲醇裝置已經(jīng)投產(chǎn)418.5萬(wàn)噸，第四季度預(yù)計(jì)新投產(chǎn)甲醇裝置為265萬(wàn)噸。目前的開工率如果持續(xù)不減加上基數(shù)變大，供應(yīng)增加給甲醇價(jià)格帶來(lái)的壓力將比較明顯。
下游需求不旺的旺季已過(guò)，新興下游對(duì)甲醇需求的帶動(dòng)可予以關(guān)注。甲醇主要有甲醛、醋酸、二甲醚等傳統(tǒng)下游和醇醚燃料、甲醇制烯烴等新型下游產(chǎn)業(yè)。對(duì)地產(chǎn)、紡織等行業(yè)的“金九銀十”預(yù)期已經(jīng)落空，甲醇的下游甲醛、醋酸、二甲醚等產(chǎn)品在旺季尚沒有看到良好的銷售情景，所以后期甲醇的下游預(yù)計(jì)仍將直面更加平淡的行情。新型下游醇醚燃料一直在等待著國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)等政策的支持，然而政策遲遲沒有露面，二甲醚企業(yè)卻數(shù)次面臨三打兩建的嚴(yán)查，不少企業(yè)被迫關(guān)停，給甲醇的需求帶來(lái)影響。甲醇制烯烴除了正在運(yùn)行的幾套裝置之外，寧波禾元計(jì)劃11月開工，開工后每個(gè)月10萬(wàn)噸以上的采購(gòu)量對(duì)華東甲醇市場(chǎng)的影響將比較大，可重點(diǎn)關(guān)注開工前后對(duì)市場(chǎng)的影響。 （廣發(fā)期貨分析師 梁琰）
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