受春節(jié)及低基數(shù)因素影響，1月份CPI和PPI同比漲幅雙雙創(chuàng)下近年來新高。市場普遍預(yù)期，隨著季節(jié)性因素消退，2月CPI同比或出現(xiàn)明顯回落，而PPI同比增速會繼續(xù)攀升至7%以上，但二季度有望見頂回落。分析人士認(rèn)為，穩(wěn)中偏緊依然是貨幣政策的主基調(diào)。

　　國家統(tǒng)計局14日公布數(shù)據(jù)顯示，1月CPI同比上漲2.5%，較上月回升0.4個百分點，創(chuàng)下逾兩年半新高。

　　國家統(tǒng)計局城市司高級統(tǒng)計師繩國慶分析稱，1月CPI同比漲幅擴(kuò)大主要受春節(jié)因素影響。2月由于“春節(jié)錯月”和上年同期基數(shù)較高，翹尾影響將明顯回落。

　　交行金融研究中心高級研究員劉學(xué)智表示，由于翹尾因素減弱，2月CPI漲幅有可能重回2%以下。全年來看，年中5、6月份CPI同比仍有走高可能，但下半年隨著翹尾及新漲價因素的回調(diào)又會重新回落，全年通脹壓力并不明顯，不過仍應(yīng)關(guān)注核心CPI的持續(xù)上漲態(tài)勢。

　　摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊認(rèn)為，今年CPI走勢依然主要會受到食品價格以及季節(jié)性波動影響，而核心通脹保持相對平穩(wěn)。如果單純出于對通脹的擔(dān)心，央行無需采取類似加息等額外貨幣緊縮措施。

　　值得注意的是，在CPI溫和上漲的同時，PPI也在延續(xù)去年以來的上升勢頭。

　　數(shù)據(jù)顯示，1月份，PPI同比上漲6.9%，漲幅較上月擴(kuò)大1.4個百分點。這是PPI連續(xù)第5個月同比正增長，并創(chuàng)下近五年半以來新高。不過，PPI環(huán)比漲幅比上個月縮小0.8個百分點至0.8%，預(yù)示未來PPI同比持續(xù)上漲態(tài)勢可能放緩。

　　章俊認(rèn)為，PPI環(huán)比增速下降主要是因為上游生產(chǎn)資料價格漲幅出現(xiàn)明顯收窄，1月份上漲1.1%，漲幅比上月縮小0.9個百分點。其中，鋼鐵、化工、煤炭、有色產(chǎn)品價格漲幅比上月分別縮小5.9、0.7、1.7和2.3個百分點，合計影響PPI環(huán)比上漲約0.3個百分點，對PPI的影響程度較上月減少0.7個百分點。

　　章俊預(yù)計，鑒于PPI環(huán)比增速放緩，加上基數(shù)效應(yīng)減弱，未來PPI同比增速上升幅度將放緩，并有可能在二季度見頂回落。

　　劉學(xué)智則表示，工業(yè)產(chǎn)品價格上漲反映經(jīng)濟(jì)運(yùn)行回暖，但初級原料和工業(yè)中間產(chǎn)品價格的過快上漲可能帶來負(fù)面效應(yīng)，增加企業(yè)經(jīng)營成本，影響利潤。預(yù)計2月PPI同比漲幅還會有所擴(kuò)大，但之后隨著翹尾因素減弱及工業(yè)需求的趨緩，下半年P(guān)PI漲勢將有所放緩。

　　今年春節(jié)前后，央行在公開市場操作中動作頻頻，釋放出貨幣政策收緊信號。分析人士普遍認(rèn)為，未來穩(wěn)中偏緊仍是政策主基調(diào)。

　　海通證券(600837,股吧)宏觀研究團(tuán)隊認(rèn)為，盡管CPI、PPI同比或相繼見頂，1月外儲降幅收窄、資金流出壓力也短期改善，但央行去杠桿、防風(fēng)險的意圖明確。近期央行持續(xù)回籠節(jié)前投放的貨幣，疊加前期逆回購招標(biāo)利率的上調(diào)等因素，貨幣政策態(tài)度依然中性偏緊。