政策窗口關(guān)閉在即 農(nóng)行500億次級(jí)債閃電發(fā)售
從臨時(shí)股東大會(huì)批準(zhǔn)，到發(fā)行首日，農(nóng)業(yè)銀行的500億次級(jí)債計(jì)劃僅用了50天的時(shí)間。
昨日，農(nóng)業(yè)銀行公布的信息顯示，該行將于2012年12月18日開(kāi)始正式發(fā)行400億元次級(jí)債，以補(bǔ)充附屬資本，提高資本充足率。
農(nóng)行發(fā)行本期次級(jí)債的速度可謂爭(zhēng)分奪秒：10月29日，該行臨時(shí)股東大會(huì)批準(zhǔn)發(fā)行不超過(guò)人民幣500億元的次級(jí)債發(fā)行計(jì)劃，到12月18日的發(fā)行首日，整個(gè)過(guò)程歷時(shí)50天。 短短的50天時(shí)間，農(nóng)行不但獲得了銀監(jiān)會(huì)、人民銀行兩個(gè)部門(mén)的審批，還完成了債券發(fā)行的各種準(zhǔn)備工作。而即將于2013年實(shí)施的《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》（下稱(chēng)“資本新規(guī)”）則是此次閃電發(fā)售的最大動(dòng)力。
閃電發(fā)售
統(tǒng)計(jì)顯示，截至2012年6月30日，農(nóng)行資產(chǎn)總額12.9萬(wàn)億元，占全國(guó)銀行業(yè)資產(chǎn)總額的10.4%；貸款總額6.08萬(wàn)億元，占全國(guó)銀行業(yè)貸款總額的9.4%；存款總額10.6萬(wàn)億元，占全國(guó)銀行業(yè)存款總額的11.7%。
而本期農(nóng)行發(fā)行的債券共分為兩個(gè)品種：品種一為10年期固定利率品種，在第5年末附有前提條件的發(fā)行人贖回權(quán)；品種二為15年期固定利率品種，在第10年末附有前提條件的發(fā)行人贖回。其中，前一種計(jì)劃發(fā)行100億元；后一種發(fā)行300億元。
農(nóng)行在本期債券簿記建檔結(jié)束時(shí)有權(quán)行使超額增發(fā)權(quán)，在本期債券400億元的計(jì)劃發(fā)行規(guī)模之外，增加發(fā)行不超過(guò)100億元債券?？紤]到資本新規(guī)即將于明年實(shí)施，預(yù)計(jì)此次農(nóng)行將用足超額增發(fā)權(quán)，也即是說(shuō)可能募集資金達(dá)到500億元。
根據(jù)即將于明年1月1日實(shí)施的資本新規(guī)，帶有贖回條款的次級(jí)債屬于不合格資本工具。2013年1月1日之后發(fā)行的不合格資本工具不再計(jì)入監(jiān)管資本。但在此之前發(fā)行的此類(lèi)次級(jí)債則可計(jì)入監(jiān)管資本，只不過(guò)是要按年遞減10%。
這意味著，銀行若希望通過(guò)發(fā)行帶有贖回條款的次級(jí)債補(bǔ)充資本，最后的時(shí)間窗口將只有2012年剩下的不足一個(gè)月的時(shí)間。因此，銀行用足獲批額度，做大資本規(guī)模成為現(xiàn)實(shí)而理性的選擇。其實(shí)不單單是農(nóng)行，2012年的下半年，商業(yè)銀行發(fā)行次級(jí)債的頻率和速度遠(yuǎn)超此前。
兩條腿走路
據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，近一個(gè)月之內(nèi)，大行中，已有中行、建行、農(nóng)行三家發(fā)行了次級(jí)債。其中，中行已發(fā)行230億元，建行已發(fā)行400億元，農(nóng)行則正在發(fā)行不超過(guò)500億元。
而早在今年年中，工行還發(fā)行了200億元次級(jí)債?？偟膩?lái)看，四大行今年次級(jí)債發(fā)行可能達(dá)到1330億元。
與國(guó)有大行相比，資本壓力更緊中小銀行發(fā)行意愿更為強(qiáng)烈。就在本周，就有日照銀行、溫州銀行兩家中小銀行要發(fā)行次級(jí)債，其中溫州銀行發(fā)行不超過(guò)12億元，日照銀行計(jì)劃發(fā)行6億元。而若將考察范圍放寬至2012年下半年，就有14家中小銀行發(fā)行次級(jí)債。
“資本新規(guī)的實(shí)施，將加大銀行的資本壓力。”一位股份制銀行人士稱(chēng)，為解決這一問(wèn)題，多數(shù)銀行采取了兩條腿走路的辦法，即外部融一點(diǎn)，內(nèi)部留一點(diǎn)。
其實(shí)，這種兩條腿走路的辦法，亦是銀監(jiān)會(huì)的主要思路。對(duì)于擴(kuò)大內(nèi)源性資本補(bǔ)充，銀監(jiān)會(huì)就曾要求，商業(yè)銀行應(yīng)根據(jù)自身業(yè)務(wù)發(fā)展要求，科學(xué)制定資本規(guī)劃，提高利潤(rùn)留存比例，擴(kuò)大內(nèi)源性資本補(bǔ)充，強(qiáng)化自我約束意識(shí)。
外部融資方面，目前，我國(guó)銀行業(yè)現(xiàn)狀是，尚未推出其他一級(jí)資本工具，二級(jí)資本工具也僅包括次級(jí)債、可轉(zhuǎn)債等有限的幾種。
統(tǒng)計(jì)顯示，2011年末，29家全球系統(tǒng)重要性銀行平均資本充足率為15.1%，其中包括核心一級(jí)資本10.5%、其他一級(jí)資本1.9%和二級(jí)資本2.7%。而同期，中國(guó)四大行平均資本充足率只有12.9%，比全球銀行平均水平低2.2個(gè)百分點(diǎn)，其中核心一級(jí)資本(10.2%)、二級(jí)資本(2.8%)，其他一級(jí)資本短缺正是造成差距的主要原因。
資本新規(guī)的實(shí)施則讓資本工具的創(chuàng)新變得更為急迫。正因如此，趕在2013年年底之前，銀監(jiān)會(huì)專(zhuān)門(mén)出臺(tái)了鼓勵(lì)銀行探索資本工具創(chuàng)新的辦法。
（聶偉柱）
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