國泰君安：A股市場進(jìn)入對沖時代
國泰君安證券研究所金融工程小組分析師蔣瑛琨3日認(rèn)為，A股市場已進(jìn)入對沖時代，金融工程與衍生品研究在中國市場的重要性已經(jīng)凸顯，其帶來的市場環(huán)境、投資理念、盈利模式的變革將對中國市場產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。
目前，伴隨ETF、權(quán)證、股指期貨、融資融券與轉(zhuǎn)融通、分級基金等衍生產(chǎn)品不斷推出，量化、套利、對沖策略已為機構(gòu)投資者普遍采用。蔣瑛琨表示，國泰君安金融工程研究團隊作為業(yè)內(nèi)最早開始金融工程和衍生品研究的券商之一，經(jīng)歷了ETF、權(quán)證、股指期貨、融資融券等多重創(chuàng)新。近幾年，該團隊在量化投資上發(fā)表了大量多因子選股模型、股市泡沫反泡沫研究、程序化交易、配對交易、事件套利等系列研究報告，策略收益穩(wěn)健顯著。另外，還推出了杠桿ETF、目標(biāo)風(fēng)險指數(shù)基金、生命周期基金等創(chuàng)新產(chǎn)品的研究，以期對未來中國市場的創(chuàng)新產(chǎn)品提供更多思路。
對于未來金融工程領(lǐng)域的發(fā)展方向，蔣瑛琨認(rèn)為，基于大類資產(chǎn)配置、行業(yè)配置、擇時與選股體系的量化策略將在國內(nèi)獲得更廣泛應(yīng)用，成為提供超額收益與絕對收益的重要策略。伴隨國內(nèi)CTA業(yè)務(wù)的推進(jìn)，CTA策略將作為國內(nèi)絕對收益的新思路在國內(nèi)具有巨大發(fā)展空間。股指期貨市場中性等對沖策略進(jìn)一步發(fā)展，機構(gòu)參與度與策略應(yīng)用將顯著提升。2012年轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)開通是融資融券發(fā)展歷史上的里程碑，A股市場投資理念與策略產(chǎn)生根本性變革，統(tǒng)計套利、13030等策略將獲得廣泛應(yīng)用。國債期貨及股指期權(quán)、個股ETF期權(quán)等將加快推出步伐，進(jìn)一步豐富機構(gòu)盈利模式?；饒鰞?nèi)創(chuàng)新產(chǎn)品將有重大發(fā)展，在跨市場ETF、跨境ETF推出后，債券ETF、黃金ETF、貨幣ETF等也將逐步推出，ETF將成為投資者重要的配置工具。
此外，OTC、結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品、算法交易等各類創(chuàng)新與突破，都將是金融工程研究領(lǐng)域中的“大餐”。 (葛春暉)
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