國泰君安：A股進入漂亮50時代
國泰君安研究所：種種跡象表明，中國股市加速步入“漂亮50”時代。這個時代具有之前不同的投資特征，投資者必須正視這個變化。我們從美國漂亮50產(chǎn)生的時代背景和特點分析對比認(rèn)為，2012年中國股市才真正進入漂亮50時代，之前市場所提漂亮50更多是一種誤讀。2003至2004年和2006至2007年的市場更多是自上而下的趨勢性投資機會，如今中國正面臨經(jīng)濟增長中樞下移，背景的轉(zhuǎn)換，決定未來方向是少數(shù)成長股的結(jié)構(gòu)性機會。
漂亮50時代在國內(nèi)的出現(xiàn)有著重要的歷史性投資意義，代表著自下而上成長性投資者引領(lǐng)市場。自上而下的宏觀和政策投資者，消息和題材投資者和低估值價值投資者將遭遇投資風(fēng)格困境。漂亮50時代處于轉(zhuǎn)型期，轉(zhuǎn)型期股市年復(fù)合收益率在0至10%之間，這就是我們一直所說的小牛市。小牛市里固定收益市場將取得大發(fā)展，股票市場散戶持續(xù)退出，股市成為被動的機構(gòu)時代。
漂亮50股票具有的特征：首先，強者恒強，持續(xù)創(chuàng)新高，比如今年的貴州茅臺等股票。強者恒強的股票占比極少，很能吸引大眾眼球，最終趨勢投資者也會參與進來導(dǎo)致狂熱；其次，漂亮50股票是自下而上選擇，但是有些具備行業(yè)特征，比如食品飲料、旅游、日用品、醫(yī)藥等行業(yè)；第三，漂亮50股票均具有高成長特征；第四，漂亮50股票不一定都是大市值股票。這幾年的小牛市，不僅是指數(shù)收益的“小”牛市，還是個股選擇的“小”牛市。目前漂亮50時代還遠(yuǎn)未結(jié)束，每次調(diào)整都是買入這些股票的機會。
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