CPI溫和引發(fā)降息爭(zhēng)議 A股站在十字路口
上證指數(shù)
隨著CPI、PPI數(shù)據(jù)的陸續(xù)公布，市場(chǎng)對(duì)于降息的爭(zhēng)議再度升溫。在國(guó)際市場(chǎng)集中降息潮下，不少專家認(rèn)為我國(guó)貨幣政策面臨新的選擇。A股市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)基本面、政策面的交錯(cuò)引領(lǐng)下，再度遭遇“十字路口”。
CPI溫和引發(fā)降息爭(zhēng)議
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局9日公布的數(shù)據(jù)顯示，4月份CPI同比上漲2．4％，略高于市場(chǎng)預(yù)期；同期，PPI同比下降2．6％，在前期不斷回升之后又有所回落。
在匯豐晉信基金看來(lái)，2月份CPI是上半年的高點(diǎn)，上半年無(wú)需擔(dān)憂通脹困擾。這給貨幣政策釋放出更多的空間，有利于股票市場(chǎng)。而下半年，由于基數(shù)原因CPI可能會(huì)上漲，不過(guò)上漲的速度和幅度還需視經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇程度和其它因素進(jìn)行觀察。
從數(shù)據(jù)來(lái)看，似乎PPI的形勢(shì)更為嚴(yán)峻，這一點(diǎn)從月初PMI購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)近10個(gè)百分點(diǎn)的回落可以窺見(jiàn)。不過(guò)來(lái)自交銀施羅德基金的觀點(diǎn)認(rèn)為，進(jìn)入三季度后，全球經(jīng)濟(jì)有望重新進(jìn)入復(fù)蘇期，PPI環(huán)比增速有望企穩(wěn)。
通脹壓力溫和的表現(xiàn)為央行的貨幣政策提出了新的選擇，尤其是近期歐美密集降息加劇了流動(dòng)性，市場(chǎng)熱議中國(guó)可能跟進(jìn)降息。
澳新銀行認(rèn)為，由于通脹壓力保持溫和，中國(guó)的貨幣政策將轉(zhuǎn)向更加寬松，年內(nèi)降息25個(gè)基點(diǎn)的可能性也開(kāi)始上升。
不過(guò)，國(guó)泰君安分析師認(rèn)為，CPI溫和表明通脹水平依然穩(wěn)定，保證了貨幣政策立場(chǎng)的穩(wěn)定，近期利率政策調(diào)整概率低。
值得注意的是，央行在時(shí)隔17個(gè)月后重啟3月期央票，以出乎意料的舉動(dòng)對(duì)沖過(guò)剩的流動(dòng)性，被市場(chǎng)解讀為降息可能性下降。
9日A股也快速消化此消息，午后震蕩下跌低位運(yùn)行。截至收盤，上證指數(shù)報(bào)收2232．97點(diǎn)，下跌0．59％；深證成指報(bào)收9050．08點(diǎn)，下跌0．27％。
五連陽(yáng)引發(fā)“紅五月”憧憬
5月以來(lái)上證指數(shù)的五連陽(yáng)引發(fā)投資者對(duì)“紅五月”的憧憬。不僅上證指數(shù)站上2200點(diǎn)重要關(guān)口，創(chuàng)業(yè)板也創(chuàng)出新高。
尤其是暫停兩個(gè)多月的RQFII額度審批再度開(kāi)閘，以及證監(jiān)會(huì)主席肖鋼提出的“資本市場(chǎng)是實(shí)現(xiàn)中國(guó)夢(mèng)的重要載體”等，被市場(chǎng)解讀為利好信息集中釋放，有助于提升國(guó)內(nèi)投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好。
然而，在樂(lè)觀的背后，基金等機(jī)構(gòu)投資者似乎更為謹(jǐn)慎。有私募基金經(jīng)理對(duì)記者表示，盡管市場(chǎng)出現(xiàn)五連陽(yáng)，但成交量始終沒(méi)有有效放大，而創(chuàng)業(yè)板和中小板獲利了結(jié)需求明顯，“紅五月”仍值得商榷。
上述基金經(jīng)理稱，市場(chǎng)持續(xù)反彈的動(dòng)力最終只能來(lái)自于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的企穩(wěn)和上市公司盈利的改善。但從上市公司2012年報(bào)和2013年一季報(bào)看出，盈利情況仍不容樂(lè)觀，二季度的經(jīng)濟(jì)情況仍存在變數(shù)。
“近期陸續(xù)公布的宏觀數(shù)據(jù)對(duì)弱復(fù)蘇的再檢驗(yàn)，對(duì)于行情的可延續(xù)性顯得至關(guān)重要?！辈r(shí)基金宏觀策略部總經(jīng)理魏鳳春說(shuō)，遲遲未現(xiàn)改善的基本面或?qū)_風(fēng)險(xiǎn)偏好上升，在市場(chǎng)方向未現(xiàn)明朗之前不宜貿(mào)然行動(dòng)。
4月份制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)表現(xiàn)不佳，進(jìn)出口數(shù)據(jù)的反彈也耐人尋味，經(jīng)濟(jì)仍處于弱復(fù)蘇階段。
瑞銀證券研究部副主管、首席證券策略分析師陳李預(yù)計(jì)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在二季度到三季度會(huì)二次探底回升，A股指數(shù)在宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的背景下也將呈現(xiàn)二次探底回升。
期待改革制度紅利
近日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出人民幣資本項(xiàng)目可兌換的操作方案，引起了國(guó)內(nèi)外投資者的強(qiáng)烈反響。個(gè)人境外投資、保護(hù)中小投資者權(quán)益、擴(kuò)大新三板試點(diǎn)等一系列政策的提出，釋放出改革的積極信號(hào)。
不少專家指出，人民幣資本項(xiàng)目可自由兌換是人民幣國(guó)際化的前提，預(yù)計(jì)2015年將實(shí)現(xiàn)人民幣資本賬戶基本可兌換，2020年實(shí)現(xiàn)完全可兌換。
巴克萊資本認(rèn)為，隨著QFII和RQFII配額的增加，RQFII投資辦法的發(fā)布與投資范圍的擴(kuò)大，以及QDII2（個(gè)人投資者投資海外證券市場(chǎng)）的重啟，構(gòu)成了資本賬戶進(jìn)一步自由化的前奏。
剛剛在歐洲做完兩周投資者路演的陳李透露，事實(shí)上海外資金對(duì)A股市場(chǎng)依然抱有濃厚的興趣。目前，滬深300的動(dòng)態(tài)市盈率已經(jīng)降到了9倍，這樣的估值在全球來(lái)看都是具有吸引力的。
“國(guó)際上的中長(zhǎng)期投資者進(jìn)入中國(guó)，不是看短期中國(guó)經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)或是A股的表現(xiàn)，而更關(guān)心中國(guó)市場(chǎng)是否有制度性的正常通道可以進(jìn)入，包括QFII額度的開(kāi)放，人民幣資本項(xiàng)目的兌換，人民幣國(guó)際化的推進(jìn)等?！标惱钫f(shuō)。
只有更為市場(chǎng)化、國(guó)際化的制度設(shè)計(jì)，改變重融資輕投資的思路，以中小投資者的利益為根本，才能實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)的“中國(guó)夢(mèng)”。
（桑彤 潘清）
相關(guān)新聞
更多>>
