A股有望展開二次反彈
A股周四震蕩收低，但調(diào)整中不乏熱點。平安證券最新發(fā)布的策略報告認為，目前市場處在向下有支撐，向上需等待的狀態(tài)中，市場有望在4月中下旬后展開二次反彈，短期建議關(guān)注政策性主題，布局“大眾消費品+基建投資品”組合以把握后續(xù)反彈機會。
平安證券指出，上周央行公布的一季度及3月金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年一季度新增信貸2.46萬億元，其中3月新增信貸1.01萬億，信貸寬松的過程正逐步展開。從信貸結(jié)構(gòu)來看，3月企業(yè)短貸依舊是信貸增長的絕對主力，新增規(guī)模5453億元；而居民中長期貸款較2月明顯回升，與其觀測到的下游地產(chǎn)需求顯著改善相對應。
央行相關(guān)負責人18日接受媒體采訪時表示，下一步將靈活調(diào)節(jié)銀行體系流動性，綜合考慮外匯占款流入、市場資金需求變動、短期特殊因素平滑等情況，合理采取有針對性的流動性管理操作。如通過適時加大逆回購操作力度、下調(diào)存款準備金率、央票到期釋放流動性等多種方式，穩(wěn)步增加流動性供應。
平安證券認為，受到央行貨幣寬松政策影響，票據(jù)利率下行將引導貸款平均利率持續(xù)回落。即使考慮到期地方債展期因素，市場流動性依舊寬松。
另一方面，平安證券指出，一季度GDP增速8.1%，3月PPI同比下降0.3%，表明基本面擔憂并未消除。一季度增長不及預期實質(zhì)提升了二季度確認短期“增長底”的概率，一旦“增長底”疊加前期已確認的“資金底”和“政策底”，市場在4月中下旬后展開二次反彈是大概率事件。
平安證券認為，市場的資金底和政策底已基本在一季度探明，并由此封殺了市場再度深調(diào)的空間；而決定二季度市場方向的關(guān)鍵要素在于“增長底”能否得到確認。因為如果增長下滑趨勢延續(xù)至下半年，則即使有資金和政策的底部支撐，基本面擔憂情緒仍會壓制市場趨勢性上漲；而一旦經(jīng)濟增長的底部再得到確認，則市場將存在繼續(xù)回升的機會。
平安證券預計，綜合目前情況，預計二季度將出現(xiàn)二次反彈，時間窗口將在4月中下旬逐步開啟。數(shù)據(jù)上看，一季度固定資產(chǎn)投資增速已回落至20%附近；3月社會消費品零售總額出現(xiàn)環(huán)比改善，4月中下旬確認增長短期底部的概率在提升；邏輯上看，鑒于一季度已經(jīng)看到資金底和政策底，一旦增長底確認，三“底”疊加足以驅(qū)動市場逐步展開二次反彈。平安證券認為，配置角度看，短期投資機會依然以電子信息、水利、軍工、區(qū)域等政策性主題投資為主導；而從布局二次反彈的角度看，建議繼續(xù)關(guān)注受益消費數(shù)據(jù)逐步企穩(wěn)回升的食品、醫(yī)藥等大眾消費品板塊；并積極布局潛在受益政府項目投資恢復的重卡、礦山機械、基礎化工等板塊。（平安證券）
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