新債繼續(xù)疲弱 五年國債認購倍數(shù)創(chuàng)2個月新低
盡管7月經(jīng)濟數(shù)據(jù)依舊疲軟依舊支撐債市，但受累于資金面緊張，新債招標再顯疲態(tài)。財政部周三招標發(fā)行的五年期國債利率高于預(yù)期，認購倍數(shù)低至1.27倍，創(chuàng)近2個月的新低。市場人士指出，除了5年地方債的替代因素外，資金面趨緊成為制約機構(gòu)投標熱情的主要原因。
公告顯示，昨日招標的300億元5年期國債，僅吸引了381.6億元資金參與投標，當場追加發(fā)行量僅為0.6億元。中標利率2.95%，與招標前日二級市場收益率幾乎持平。
事實上，二級市場上債市疲弱，直接減弱了機構(gòu)的投標熱情。5年期國債收益率近兩周內(nèi)從2.77%，一路大漲至本周初的2.89%。同時，近期資金面有所趨緊，降準預(yù)期遲遲沒有兌現(xiàn)，也對本期國債的招標帶來一定不利影響。
據(jù)交易員透露，昨日逆回購詢量還新增了14天品種，或意味著該期限逆回購時隔六周后將重現(xiàn)公開市場。這除了反映機構(gòu)的資金需求外，業(yè)內(nèi)預(yù)計還會在一定程度上壓制機構(gòu)對降準的預(yù)期。
此外，昨日資金面趨緊也是影響新債發(fā)行不利的主要原因。周三銀行間資金面較為緊張，各期限利率紛紛上漲，成交量萎縮明顯，隔夜品種加權(quán)利率大漲近45個基點，7天加權(quán)利率也上漲7個基點。
市場人士指出，目前，資金面利空與經(jīng)濟面利多籠罩在債市上空，未來債市謹慎氣氛較濃。南京銀行金融市場部指出，整體來看宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)沒有出現(xiàn)改善，對債市基本面仍構(gòu)成支撐。但二季度貨幣政策執(zhí)行報告中，并未透露“穩(wěn)增長”的迫切性，相反，央行對經(jīng)濟增長質(zhì)量的堅持以及央行對通脹預(yù)期的擔憂可能意味著三季度政策兌現(xiàn)的力度與頻率都會弱于投資者預(yù)期。因此，下一階段資金面可能成為市場擾動的主導(dǎo)，債市收益率在階段底部震蕩。
（王媛）
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