虧本買賣？ 外資保險加快布局
5月8日，保監(jiān)會網(wǎng)站公布，法國安盛旗下的豐泰保險(亞洲)上海分公司改建為獨資子公司安盛保險獲批。這意味著安盛集團離完成收購天平保險50%的股權(quán)又近了一步。
法國安盛此次收購分為兩步走：首先是安盛耗資19.14億元收購天平保險現(xiàn)有股東所持有的2.069億股，約占天平保險現(xiàn)有股份的32.84%；隨后再將旗下的豐泰保險(亞洲)有限公司上海分公司改建為安盛上海。在安盛上海改建完成且通過增資使其凈資產(chǎn)達到人民幣20億元后，注入天平保險，總計使其在天平車險的持股數(shù)達到50%。
“作為重要資本運作，這可能并非簡單的收購行為，從某種程度上來說，可以看作安盛集團重新布局中國財險市場的重要棋子。”一位保險界資深研究員說，“也許他們看到了我們沒有看到的投資機會，也許他們是著眼于10年后的市場情況。但這些人物的資本運作并非都能達到其最初設(shè)想的目的。”
法國安盛為全球最大的保險集團之一，業(yè)務(wù)主要集中在歐洲、北美和亞太地區(qū)。根據(jù)《財富》雜志2012年7月全球500強排名，法國安盛集團以1427.1億美元的營業(yè)收入和60.1億美元的利潤，名列第25位。法國安盛一直熱衷于通過并購來迅速占領(lǐng)市場，近二三十年來，其在全球市場進行了多次并購交易。安盛集團在中國很早就開始布局，但很顯然，其在中國并沒有找到太好的感覺。
2006年，安盛集團收購了瑞士信貸集團旗下的豐泰保險，從而全盤接手豐泰在中國的財產(chǎn)險分公司及其在泰康人壽的股權(quán)。不過，收購之后，豐泰保險在中國的保險業(yè)務(wù)依然不盡如人意。公開信息顯示，從2009—2011年豐泰保險(亞洲)有限公司上海分公司均出現(xiàn)了虧損，其三年總凈虧損達3500多萬元人民幣。
金盛人壽成立于1999年，法國安盛與五礦集團分別持有51%和49%，是保監(jiān)會成立后批準的首家壽險公司，一直是我國唯一外資持股超過50%的壽險公司。但在成立的10多年中，金盛人壽只在2007年實現(xiàn)了盈利，其余年份皆出現(xiàn)了不同程度的虧損。2012年7月6日，工行以60%的股權(quán)正式入主金盛人壽，并將其改為“工銀安盛”，而安盛與五礦則分別持有27.5%與12.5%的股權(quán)。
在金盛人壽易主后，安盛一直在中國尋找新的并購目標。資深保險研究員認為，盡管在不少人看來，法國安盛共拿出近40億元來收購天平車險已屬大手筆操作，但這對于安盛集團來說也算不了什么，“就好像平安集團最近花了24億元買下英國倫敦地標性建筑勞合社大樓一樣，沒什么大驚小怪的。對于安盛而言，他就是花一點錢在財險經(jīng)營中占據(jù)更有利的位置?！痹撊耸空f。
但從另一方面來看，經(jīng)過十多年的高速增長以后，中國保險業(yè)增長正在減速。光大永明人壽董事長解植春在其最近發(fā)表的著名“萬言書”中毫不諱言：保險公司的經(jīng)營是極度困難的。許多公司連續(xù)十年多的虧損，而且不是個別現(xiàn)象。行業(yè)普遍面臨著償付能力不足的巨大壓力，這種現(xiàn)象不是一兩家公司，是超過一半以上的公司的行業(yè)普遍現(xiàn)象。
“什么樣的行業(yè)能夠連續(xù)三年在整個行業(yè)中有一半左右的公司都處在虧損的境地？……按照現(xiàn)在的保險產(chǎn)品定價結(jié)構(gòu)，一個新公司不可能按照正常的行業(yè)經(jīng)營規(guī)律來實現(xiàn)盈利。在這些產(chǎn)品中，成本費用的假設(shè)在實際中都是剛性的、超支的、實實在在發(fā)生的；客戶利益保障是有彈性的、不確定的；公司股東收益也是不確定的，最終結(jié)果是確定的，就是產(chǎn)品虧損、客戶受損、公司虧損。”解植春直言。
他認為，壽險行業(yè)是對資本需求很大的行業(yè)，從目前看，也是金融業(yè)中長期資本回報率比較低的行業(yè)。單從保險行業(yè)內(nèi)部講，由于財險行業(yè)自身仍然存在一定的承保利潤，財險對于資本的吸引力比壽險要高得多，這也從反面說明了為什么財險還能保證一個相對好的增長率，而一些外資壽險公司都把股權(quán)在產(chǎn)權(quán)交易所交易掛牌了。
前有德國安聯(lián)保險集團進入中國7年還仍在虧損，后有匯豐控股減持中國平安股份。而匯豐人壽解散其上海的代理人渠道更是引發(fā)慌亂……實際上，已披露2012年年報的約60家壽險公司中，除2012年新開業(yè)的公司外，有36家出現(xiàn)虧損；56家財險公司中，有19家出現(xiàn)虧損，只有37家實現(xiàn)盈利。也就是說，有一半左右的保險公司都是虧損的。
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