險資投資加速松綁 無擔(dān)保債或率先破題
保險投資松綁的速度正在加快。中國證券報記者11日獲悉，保監(jiān)會有關(guān)部門日前召集險資高管，就增加無擔(dān)保債投資品種、降低不動產(chǎn)和股權(quán)投資門檻、參與衍生品交易及委托券商、基金管理保險資產(chǎn)等展開充分討論。分析人士認為，保險投資渠道的拓寬和政策放松，將大幅提升保險資金投資的積極性和靈活性。
參會人士表示，會議就此前發(fā)布的《關(guān)于保險資金運用監(jiān)管有關(guān)事項的通知》進行了充分討論。其中，爭議不大、已成基本共識的相關(guān)投資政策，有望于近期加快推出。目前來看，放開無擔(dān)保債投資限制政策有望率先破題，保監(jiān)會將通過調(diào)整《保險資金投資債券暫行辦法》對險資投資無擔(dān)保債做出明確規(guī)范。
此外，險資投資人士透露，險資參與股指期貨的管理辦法已初步擬定，險資參與國債期貨的辦法也有望隨國債期貨的上市而推出。
拓寬渠道降低門檻
參會人士表示，納入本次會議討論的共有12個征求意見稿，包括融資融券、衍生品兩個新的投資品種，債券、股權(quán)及境外投資等在原來基礎(chǔ)上進行修改。此外，根據(jù)證監(jiān)會和保監(jiān)會最新的協(xié)商會談精神，加入了委托基金、券商投資的意見稿。這些新政涵蓋了保險投資所能預(yù)期的投資渠道。
此前，保監(jiān)會已放開險資投資無擔(dān)保債，但限定條件是“以公開招標方式發(fā)行的”，這一前提實際上將絕大部分無擔(dān)保債拒之門外。下一步將允許保險機構(gòu)投資以簿記建檔方式公開發(fā)行的已上市交易的無擔(dān)保企業(yè)債、非金融企業(yè)債務(wù)融資工具和商業(yè)銀行發(fā)行的無擔(dān)保可轉(zhuǎn)換公司債等債券。
目前，銀行間非金融企業(yè)債務(wù)融資工具(以短融、中票為主)均為簿記建檔方式發(fā)行，95%以上為無擔(dān)保品種。
企業(yè)債、公司債除個別超AAA級外，幾乎全部采用簿記建檔發(fā)行。券商人士預(yù)計，放開無擔(dān)保債可提高投資收益率1-3BP.
在提供新的投資工具，使保險公司提高投資能力的同時，監(jiān)管部門也在增加保險進行投資對沖的交易方式。
據(jù)了解，險資境外投資細則也有望出臺，將增加可投資市場、品種和比例，促進保險資金實現(xiàn)全球化配置。
險資投資人士透露，險資參與股指期貨的管理辦法已初步擬定，險資參與國債期貨的辦法也有望隨國債期貨的上市而推出。
投資收益一直是保險公司的主要利潤來源，但由于近兩年股市持續(xù)低迷，險資投資收益明顯下滑，投資渠道拓寬的呼聲日益強烈。“正是在這種背景下，保險監(jiān)管部門的思路開始從‘保守規(guī)范’向‘開放靈活’轉(zhuǎn)變?！蹦硡耸勘硎?。
由于“股債雙殺”，2011年全行業(yè)險資投資收益率僅有3.6%。而今年股市投資狀況依然不見起色，一季度險資的投資收益率也僅有1.2%左右。放開渠道、降低門檻、提高收益，正是保監(jiān)會開拓保險投資渠道的初衷。
引入交易對手保險投資減壓
一方面放松投資管制，另一方面給保險投資減壓。在擬出臺的上述新政中，保監(jiān)會將引入券商和基金做險資的投資管理人。
“監(jiān)管部門此前調(diào)研的中小保險公司普遍反映，委托保險資產(chǎn)管理公司投資，收益并不十分理想，而且管理費用也較高。為此，監(jiān)管部門才下定決心，引入基金和券商這類交易對手，激發(fā)保險投資市場活力，給險企投資減壓。”有知情人士透露。
目前保險資金只能委托給保險資產(chǎn)管理公司或者購買一些普通的開放式基金，并不能以專戶形式將資金委托給基金管理公司、證券公司管理。一位保險公司投資負責(zé)人認為，從市場化的角度來看，引入競爭機制對于提高保險資金收益率、降低管理費率有積極意義。
面對基金、券商的進入，保險資產(chǎn)管理公司心態(tài)各異。某大型資管公司人士稱，“在對市場趨勢的判斷上，我們自信絕不輸于基金和券商。而且保險資產(chǎn)具有長期性，必須充分考慮其長期資產(chǎn)負債匹配，保險資管在這方面的優(yōu)勢不可取代?！痹撊耸空J為，隨著競爭者的加入，更希望看到的結(jié)果是保險資產(chǎn)管理公司實現(xiàn)轉(zhuǎn)型，不僅僅是管理保險業(yè)資產(chǎn)，而是把自己打造為專業(yè)的第三方資產(chǎn)管理機構(gòu)。
中小保險資管機構(gòu)則表示，由于剛剛獲得資管牌照，在投研團隊、資管經(jīng)驗方面都有一定欠缺，此時引入其他交易對手，可能會造成委托資產(chǎn)的流失。
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